Comcast s’est retourné contre ses actifs de télévision par câble NBCUniversal, avec l’intention de scinder son portefeuille de chaînes câblées (autres que Bravo, qui, comme NBC, a un accord le lendemain avec le streamer Peacock). C’est un pivot intéressant étant donné que Comcast est littéralement un câblodistributeur – mais ce n’est pas une proposition unique. Bob Iger a publiquement caressé l’idée de vendre les réseaux linéaires de Disney, y compris la chaîne ABC ; il a depuis renoncé à cette idée.
Mais Comcast va de l’avant avec le projet de lancement de la nouvelle société, temporairement baptisée « SpinCo », d’ici un an. D’ici là, il pourrait s’agir d’un package plus important que USA Network, CNBC, MSNBC, Oxygen, E !, Syfy et Golf Channel. (SpinCo contiendra également des éléments auxiliaires étranges comme Fandango, Rotten Tomatoes, GolfNow et Sports Engine).
Comcast, dans son annonce du 20 novembre, a présenté la société issue de la scission comme « un partenaire potentiel et un acquéreur d’autres entreprises médiatiques complémentaires ». Selon les analystes des médias de Bank of America, dirigés par Jessica Reif Ehrlich, un « partenaire potentiel » se démarque.
Dans une note aux clients publiée le 27 novembre et partagée avec certains médias (dont IndieWire) le lundi 2 décembre, Ehrlich a identifié Warner Bros. Discovery comme « une option très logique » pour emboîter le pas – et s’adapter à l’équipe SpinCo.
La façon dont elle voit les choses (hypothétiquement) est la suivante : WBD se sépare de ses activités de studio et de streaming, laissant derrière elle ses chaînes câblées – et environ 40 milliards de dollars de dettes. Warner Bros., le studio et Max seraient « soulagés » de ce qu’Ehrlich considérait comme un « endettement onéreux ».
Dans un tel scénario, il semble raisonnable que David Zaslav, PDG de Warner Bros. Discovery, choisisse de voyager avec les éléments prestigieux ; il a qualifié le studio WB de « joyau de la couronne » de son énorme portefeuille. Cela signifierait abandonner la direction de ses chaînes câblées bien-aimées Discovery, qu’il dirige avec amour depuis 2006.
Même si le câble n’est pas l’activité du futur, c’est la vache à lait du présent. SpinCo démarrera avec très peu de dettes – elle pourrait assumer une partie des WBD. En fait, 40 milliards de dollars pourraient rapidement devenir 33 milliards de dollars, estime Ehrlich. En retour, Food Network, HGTV et d’autres chaînes câblées Discovery pourraient aider SpinCo à faire pencher la balance dans les batailles controversées de transport à venir. (Pas autant que par le passé : après avoir perdu la NBA, Warner Bros. Discovery a été contraint de dévaluer ses propriétés de câble d’un montant massif de 9,1 milliards de dollars.)
Le PDG de WBD, David Zaslav, s’est léché les babines concernant les opportunités de fusions et d’acquisitions sous une autre présidence Trump, déclarant lors de la récente conférence téléphonique sur les résultats de son entreprise que la nouvelle administration « pourrait offrir un rythme de changement et une opportunité de consolidation qui pourraient être très différents, qui fournir un impact réellement positif et accéléré sur cette industrie qui est nécessaire.
Apparemment, la SEC de Joe Biden n’a pas agi assez vite en approuvant la création de Warner Bros. Discovery. (Peut-être ont-ils vu venir le problème de la dette ?)
Mais les vrais gagnants de ce scénario théorique sont les activités restantes de Comcast et la société dirigée par les studios Warner Bros. Pour les entreprises considérées comme sous-évaluées, séparer les « bonnes » des « mauvaises » (ou vice versa si vous voyez une différence) est considérée comme un raccourci vers valeur de déverrouillageun terme à la mode dans un Hollywood (et au-delà) par ailleurs en train de se consolider. Lionsgate et Starz font cela depuis ce qui semble être une décennie.
WBD n’a pas publiquement discuté d’une telle version, bien qu’il ait été rapporté en juillet que la société y réfléchissait. Un représentant de Warner Bros. Discovery n’a pas répondu à la demande de commentaires d’IndieWire sur cette histoire.
Immédiatement après que Comcast a annoncé son plan, le cours de ses actions a augmenté, indiquant une réponse favorable des investisseurs au projet de se débarrasser du poids mort. Les actions notoirement sous-évaluées de WBD pourraient certainement bénéficier d’un coup de pouce.
